不忍直視的財報

• 意法半導(dǎo)體

意法半導(dǎo)體2024財年第四季度凈營收33.2億美元，同比下降22.4%；毛利率37.7%，同比下降 7.8%；營業(yè)利潤3.7億美元，去年同期為10.2億美元，同比下降64%。全年營收132.7億美元，比2023年下降23.2%；營業(yè)利潤率12.6%，2023全年為26.7%；凈利潤15.6億美元，同比下降63.0%。 iCzesmc

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按業(yè)務(wù)部門劃分，盡管所有部門和所有終端市場都出現(xiàn)下滑，但微控制器業(yè)務(wù)營收以30.2%下滑幅度最為顯著，其營業(yè)利潤為1.27億美元，降幅高達66.4%。營業(yè)利潤率為14.3%，而去年同期為29.8%。如果按終端市場劃分來看，工業(yè)市場收入同比下降約41%，汽車市場下降約20%，個人電子產(chǎn)品下降約17%，通信設(shè)備和計算機外圍設(shè)備收入同比增長約2%。iCzesmc

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意法半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery表示，整體業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)務(wù)預(yù)期中位數(shù)一致，雖然個人電子產(chǎn)品營收增長，但工業(yè)產(chǎn)品收入下降，抵消了整體營收增長空間；汽車產(chǎn)品和CECP(通信、計算機及周邊設(shè)備)符合預(yù)期。第四季度訂單出貨比仍在1以下徘徊，工業(yè)領(lǐng)域復(fù)蘇延遲、庫存調(diào)整，以及汽車領(lǐng)域增長放緩的情況讓公司業(yè)績持續(xù)承壓，這些問題在歐洲地區(qū)尤為突出。iCzesmc

ST方面預(yù)計2025年第一季度凈營收25.1億美元，同比下降27.6%，環(huán)比下降24.4%；受閑置產(chǎn)能影響，毛利率預(yù)計約33.8%，下降約500個基點。iCzesmc

盡管ST在2024年第四季度啟動了重組計劃，但其在中國市場的投入力度有增無減。目前，ST在中國建有7個技術(shù)創(chuàng)新中心和1個封測創(chuàng)新中心，并與三安光電在重慶合資共建一座8英寸SiC晶圓工廠，預(yù)計將在2025年第4季度開始量產(chǎn)。同時，ST也致力于實現(xiàn)STM32供應(yīng)鏈的完全本地化。2024年底，ST宣布委托華虹代工40nm eNVM MCU產(chǎn)品，實現(xiàn)STM32產(chǎn)品的本地化，為客戶提供無縫的第二貨源驗證流程。iCzesmc

• 恩智浦

另一家MCU大廠恩智浦半導(dǎo)體(NXP)2024年財報數(shù)據(jù)也不令人感到滿意。2024年公司營收126.14億美元，低于2023年的132.76億美元，較去年同期下降5%，營業(yè)利潤43.69億美元，同比下降6%。第四季度營收31.11億美元，同比下降9%，利潤為10.65億美元，同比下滑13%，工業(yè)和汽車市場需求的仍然低迷。iCzesmc

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財報信息顯示，2024年來自汽車行業(yè)的收入占NXP全年營收的近57%。雖然中國市場持續(xù)火爆，但受全球電動汽車需求下降的持續(xù)影響，抑制了芯片需求的增長。同時，NXP本季度的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)(DIO)達到150天，比五年平均值高出38天，這表明庫存水平已顯著上升，需求疲軟十分明顯。iCzesmc

從具體的業(yè)務(wù)來看，恩智浦2024年第四季汽車芯片業(yè)務(wù)營收同比減少6%、環(huán)比減少2%至17.90億美元；工業(yè)與物聯(lián)網(wǎng)芯片營收同比減少22%、環(huán)比減少8%至5.16億美元；移動芯片營收同比減少2%、環(huán)比減少3%至3.96億美元；通信基礎(chǔ)設(shè)施與其他產(chǎn)品營收同比減少10%、環(huán)比減少9%至4.09億美元。iCzesmc

盡管面臨短期陣痛，但恩智浦仍然對未來持樂觀態(tài)度，表示將繼續(xù)投資于研發(fā)領(lǐng)域，特別是在電動汽車、自動駕駛技術(shù)和物聯(lián)網(wǎng)(IoT)方面，致力于開發(fā)更加智能、安全的產(chǎn)品和服務(wù)。近期，NXP就在短短兩個月內(nèi)連續(xù)收購了三家公司：奧地利的TTTech Auto、美國的Aviva Links和NPU公司Kinara，總交易金額超過12億美元。iCzesmc

今年早些時候，恩智浦還從歐洲投資銀行(EIB)獲得了10億歐元貸款，以加速其在汽車和工業(yè)領(lǐng)域的半導(dǎo)體創(chuàng)新。這筆資金將用于公司在荷蘭、奧地利、法國、德國和羅馬尼亞的工廠，推動芯片開發(fā)。iCzesmc

中國市場方面，最新的舉措是進一步整合中國區(qū)銷售與市場、技術(shù)支持、質(zhì)量管理、運營與供應(yīng)鏈、以及全球新能源及驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品線，組成垂直的業(yè)務(wù)單元——“中國事業(yè)部”。原恩智浦全球資深副總裁兼電氣化業(yè)務(wù)總經(jīng)理李曉鶴，將升任恩智浦全球執(zhí)行副總裁兼中國事業(yè)部總經(jīng)理，直接向恩智浦首席執(zhí)行官Kurt Sievers匯報。iCzesmc

• 瑞薩電子

瑞薩電子2024年實現(xiàn)約1.35萬億日元營收，同比下滑8.2%；營業(yè)利潤下滑42.9%至2229.77億日元；2024年凈利潤為2194.22億日元，下滑34.9%。全年毛利率為55.6%。工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)需求疲軟，是公司營收下降的主要原因。iCzesmc

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公司對2025年第一季度的預(yù)期是，銷售額同比下降12.2%至3090億日元，毛利率下降2.7個百分點至54.0%，營業(yè)利潤率下降8.3個百分點至24.0%。瑞薩電子總裁兼首席執(zhí)行官柴田英俊表示：“總體而言，我們認為我們已經(jīng)觸底，預(yù)計前景將逐步改善。”iCzesmc

• Microchip

在截至2024年12月31日為止的2025會計年度第三財季財報中，Microchip營收為10.26億美元，同比下降41.9%、環(huán)比下降11.8%。非依照美國一般公認會計原則（non-GAAP）每股收益同比下跌81.5%至0.20美元，毛利率由上年同期的63.8%降至55.4%。iCzesmc

從區(qū)域營收占比來看，Microchip第三財季有53.1%的營收來自亞洲，來自美洲的營收占比為29.0%，來自歐洲的營收占比為17.9%。iCzesmc

鑒于訂單周轉(zhuǎn)速度低于預(yù)期，以及其制造業(yè)重組計劃，Microchip將關(guān)閉其位于坦佩的晶圓制造工廠(Fab 2)，工廠的關(guān)閉將致使500個崗位被裁撤，為公司每年節(jié)省約9000萬美元。此外，Microchip還計劃放棄與美國商務(wù)部達成的向其提供1.62億美元的補貼的協(xié)議，以避免進一步擴產(chǎn)而加劇產(chǎn)能過剩的問題。iCzesmc

與年初市場普遍認為半導(dǎo)體行業(yè)將長期處于產(chǎn)能緊缺狀態(tài)的預(yù)期不同，目前包括Microchip在內(nèi)的一些芯片公司遭遇了產(chǎn)能過剩困境，“嚴格管理庫存，并調(diào)整采購計劃”，以及通過多元化產(chǎn)品組合提供一站式服務(wù)，會是今后主要的應(yīng)對策略。iCzesmc

• 英飛凌

英飛凌最新公布的2025財年第一季度的財報(2024年10月1日至12月31日)顯示，2025財年第一季度英飛凌營收為34.24億歐元，同比下降了8%，環(huán)比下降了13%。利潤為5.73億歐元，利潤率16.7%。iCzesmc

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英飛凌科技首席執(zhí)行官Jochen Hanebeck指出，公司在疲軟的市場環(huán)境中表現(xiàn)良好，第一季度業(yè)績略高于預(yù)期。在預(yù)期庫存消化完成后，公司預(yù)計本財年的需求將逐步恢復(fù)。他特別強調(diào)稱，人工智能應(yīng)用的日益普及，正推動著對于英飛凌領(lǐng)先的人工智能數(shù)據(jù)中心電源解決方案的需求，這是驅(qū)動公司長期增長、推進數(shù)字化和低碳化的最佳例證。iCzesmc

展望2025財年(假設(shè)歐元兌美元匯率為1:1.05)，英飛凌預(yù)計營收將與上一財年持平或略有增長。調(diào)整后的毛利率預(yù)計在40%左右，利潤率為14%~19%。預(yù)計投資額約為25億歐元?？紤]到對前道廠房的投資，調(diào)整后的自由現(xiàn)金流約為17億歐元，報告的自由現(xiàn)金流約為9億歐元。iCzesmc

• 德州儀器

2024年TI全年營收156.4億美元，同比下降12%；凈利潤約48億美元，同比下降26%，這也是TI連續(xù)第二年出現(xiàn)業(yè)績下滑。2024年第四季度，TI營收40億美元，同比下降2%；凈利潤12億美元，同比下降12%。iCzesmc

業(yè)務(wù)板塊方面，工業(yè)與汽車市場分別貢獻了34%和35%的營收，但表現(xiàn)均為低迷。第四季度工業(yè)市場同比小幅下降，汽車市場在中國市場的拉動下有一定增長，但其他地區(qū)如歐洲和美國疲軟，環(huán)比下降約5%。嵌入式處理板塊全年營收為25億美元，同比下降25%，營業(yè)利潤下降65%。iCzesmc

分地區(qū)來看，除了中國市場收入同比增長15%，美國市場同比呈現(xiàn)增長，其他區(qū)域的收入下滑明顯。德州儀器首席執(zhí)行官Haviv Ilan表示，工業(yè)需求仍然緩慢，工業(yè)自動化和能源基礎(chǔ)設(shè)施市場尚未觸底。此外，汽車領(lǐng)域的增長也不如預(yù)期強勁，無法抵消全球其他地區(qū)的疲軟態(tài)勢。iCzesmc

為何遭遇業(yè)績“滑鐵盧”

我們從以下四個方面進行解讀：iCzesmc

⑴市場需求層面

宏觀經(jīng)濟影響：全球經(jīng)濟增長放緩甚至部分地區(qū)出現(xiàn)衰退跡象，企業(yè)投資和居民消費都趨于保守。在這種環(huán)境下，各行業(yè)對MCU的采購意愿不強，無論是用于工業(yè)自動化升級的設(shè)備，還是消費電子新品的生產(chǎn)，都因經(jīng)濟形勢而減少了對MCU的需求。iCzesmc

行業(yè)需求變動：工業(yè)領(lǐng)域因企業(yè)面臨成本上升、訂單減少等問題，對自動化設(shè)備和控制系統(tǒng)的投入放緩，導(dǎo)致工業(yè)MCU需求下滑。汽車行業(yè)雖然有電動化、智能化趨勢，但整體市場面臨庫存積壓以及消費者購車意愿受高利率等因素抑制的問題，汽車MCU的增長也受到限制。iCzesmc

消費電子低迷：智能手機、平板電腦、智能穿戴等消費電子產(chǎn)品市場逐漸飽和，消費者換機周期延長，廠商對MCU的采購量隨之減少。同時，消費電子企業(yè)為應(yīng)對市場競爭和庫存壓力，也在削減成本，減少了對MCU的采購預(yù)算。iCzesmc

⑵競爭與替代層面

國產(chǎn)替代沖擊：以中國為代表的新興市場MCU企業(yè)迅速崛起，在中低端市場具有明顯的價格和服務(wù)優(yōu)勢，逐漸搶占了國際大廠的市場份額。如兆易創(chuàng)新等國產(chǎn)廠商不斷推出高性能、高性價比的產(chǎn)品，對國際MCU大廠形成了有力競爭。iCzesmc

行業(yè)競爭激烈：MCU市場參與者眾多，競爭白熱化。除了傳統(tǒng)的國際MCU大廠之間的競爭，新興的半導(dǎo)體企業(yè)也不斷涌入，使得市場份額爭奪更加激烈。為了搶占市場，企業(yè)可能會采取降價等策略，導(dǎo)致產(chǎn)品利潤空間被壓縮，影響業(yè)績。iCzesmc

⑶企業(yè)自身層面

庫存積壓問題：2020-2022年“缺芯危機”期間，MCU大廠為滿足市場需求增加了產(chǎn)能和庫存。但2023年以來市場需求不及預(yù)期，導(dǎo)致庫存積壓嚴重。渠道和客戶手中的庫存需要時間消化，這使得MCU大廠的出貨量受到限制，新訂單減少。iCzesmc

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)問題：部分國際MCU大廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，在市場需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時，不能及時調(diào)整產(chǎn)品布局以適應(yīng)新的需求。比如對新興的物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等領(lǐng)域的 MCU產(chǎn)品研發(fā)和推廣滯后，無法在這些快速增長的細分市場中獲得足夠的份額。iCzesmc

⑷技術(shù)與研發(fā)層面

研發(fā)投入壓力：MCU技術(shù)不斷更新?lián)Q代，為了保持競爭力，企業(yè)需要持續(xù)投入大量資金進行研發(fā)。這增加了企業(yè)的運營成本，在市場需求下滑、營收減少的情況下，研發(fā)投入對利潤的擠壓作用更加明顯。iCzesmc

技術(shù)創(chuàng)新挑戰(zhàn)：在AI、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)快速發(fā)展的背景下，MCU需要與這些技術(shù)深度融合。一些國際MCU大廠在技術(shù)創(chuàng)新方面未能跟上市場變化的節(jié)奏，無法推出具有創(chuàng)新性、滿足新應(yīng)用場景需求的產(chǎn)品，導(dǎo)致在市場競爭中處于劣勢。iCzesmc

結(jié)語

半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展充滿變數(shù)，2024年國際MCU大廠業(yè)績下滑，是全球經(jīng)濟、市場需求、企業(yè)競爭、產(chǎn)品布局、技術(shù)創(chuàng)新等多重因素共同導(dǎo)致的結(jié)果。同時，對本土MCU企業(yè)而言，當(dāng)下也是鞏固市場、提升技術(shù)的關(guān)鍵期，如何融合新興技術(shù)，合理管理庫存與產(chǎn)能，快速穿越周期，將是擺在國內(nèi)外各家大廠面前的重要課題。iCzesmc